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        【国研中心余斌：中国距L型底部还有两项调整】

        国研中心余斌称，房地产和汽车的消费增长已经放缓，因此基础设施投资的高增速、消费增长与收入增长的背离都难以为继续。中国距离L型底部还需要完成这两项调整，而目前需求侧的持续回落短期难以避免。

        【国务院参事夏斌：市场出清没有两三年不可能完成】

        国务院参事夏斌认为PPI由负转正才刚刚开始，民间投资能不能在2017年有根本扭转，调整与转型的逻辑没有变。中国经济调整到位、基本结束，没有两三年时间不可能完成。

        夏斌认为，之所以调整还没有完成，原因在于市场出清的过程，或者说基本出清的过程很艰难。市场不出清的话，很多融资的问题、货币回归正常问题都不可能解决。

        大佬们都怎么看中国的货币财政政策？如何实现增长？

        【渣打颜色：经济仍处下行周期 房地产基建投资不可持续】

        渣打银行资深中国经济学家颜色认为，消费需求不会一枝独秀，人民币快速贬值资本外流，杠杆率过高，房地产大幅波动是主要风险。市场还没有真正体会特朗普当选的风险，短期美元强势还会持续。

        【胡伟俊：美元强势不可持续 不认为中国债务和房地产有很大泡沫】

        麦格理大中华区首席经济学家胡伟俊称，不认为中国债务和房地产有很大泡沫。他指出，长期来看中国债务并不是会导致债务危机，而是会导致中国潜在增长不停地下行。解决债务问题的关键在于资源配置到产出最高的地方去，而打压房价则依赖于土地错配的解决。

        【广发郭磊：明确看空债券 中下游产业有投资机会】

        广发证券首席宏观分析师郭磊认为经济将继续阶梯式下行，但将会脉冲式复苏。明年中国通胀中枢会显著高于今年，货币政策转向还为之过早。大类资产配置方面，郭磊表示明确看空债市，商品偏谨慎，中下游产业或有投资机会。

        【兴业鲁政委：今年是典型的滞胀 明年大宗商品不会像今年这么强悍】

        兴业银行首席经济学家鲁政委称，经济下行基建地产轮流站岗，明年又到基建站岗年。缓冲经济下行，基建和地产几乎是轮流在站岗，明年又到基建站岗年。过去金融危机刚刚开始的时候，可以非常简单的进一步使用财政或者货币政策，然而在这么多年的接连使用，财政变得不是很宽裕，同时赤字空间并不能做太多，经济进一步缓冲恐怕只有靠政策银行。

        他说，今年是典型的滞胀。明年全年PPI都会是正值，明年大宗商品价格不会像今年这么强悍，但也没有那么悲观。

        全球择时：主要经济体何去何从？

        【俞平康：日本将承受失落的30年 欧洲注定崩溃】

        长江养老保险首席经济学家俞平康认为，未来全球经济的希望在中国和美国。美国已经悄然完成了结构性改革，而日、欧政府力量太弱，永远无法完成结构性改革。日本失落的20年将变成失落的30年，欧洲注定分崩离析。

        【邵宇：全球化开始逆转 欧元和欧盟明年或面临最后时刻】

        东方证券首席经济学家邵宇表示，特朗普当选意味着，几十年来美国、美元引领的全球化已开始逆转。现在全球不是一只两只黑天鹅，湖面上乌央央都是黑天鹅。年末到明年欧洲经济体选举，或是欧元欧盟的最后时刻。

        邵宇的15分钟演讲句句珠玑，以下是部分演讲实录：

“我当时（希拉里、特朗普）各押500块，但特朗普赔率不一样，1赔3，在加拿大是1赔11，最后赢了一千块钱。”

“第二天一醒来的时候，人生观都变了。因为做宏观分析师第一个就是报告要重新写，突然发现没有必要，把总统名字把希拉里改成特朗普就可以了。”

“靠谱的东西全面押注，特朗普欠世界一次大跌，只不过不知道什么时候。”

        大类资产如何配置？

        【通胀起来 美林电风扇将吹向股票和商品】

        从容投资首席策略师陈春艳表示，在2017年的温和扩张加温和通胀之下，股票将是最优选资产；对债券的看法比较偏空，但还没有到债券特别难受的时候；认为2017年商品牛市还会持续，但会呈现不同商品分化的局面。

        Milvus Capital首席投资官李宇认为，而对于合适的股票选择对象，要买被错杀的“白马”，而不是捡跌幅最多的。因为一旦出现黑天鹅，市场大幅度暴跌时3，买入被错杀的白天鹅会更好。但通过沪港通配置港股并不能真正抵消外汇贬值风险，因为所有的收入和分红利润都是人民币的。

        曾就任于外管局的博海资本投资总监孙明春认为，未来人民币贬值还会持续一段时间，但贬值幅度不会过大，每年在5%、10%之内，美元兑人民币不会到8。而有两条路径可以用人民币保值：一是黄金，因为黄金没有5万美元的限制；二是港股，港股目前的估值太低，还有一些大陆买不到的非常优质的股票。

        【洪灏：通胀将戳破债市泡沫 债券将跑输股票】

        交银国际董事总经理洪灏认为，通胀持续攀升将意味着全球债券配置模式的转换，债市泡沫将被戳破。未来债券大概率跑输股票。他还预计，A股和债市的转换或更明显，明年表现或好于今年，港股调整尚未到位。

        【韩同利：特朗普“电风扇”还能吹多久？】

        前复星集团固收首席投资官韩同利认为，美元实际利率上升以及汇率走强都将伤害美国实体经济，若出现该情况，自然力量将让其再回来；从3到6个月的投资周期来看，美债收益率继续往上的空间会小于下降的空间。

        2017年债券市场最佳机会

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